分析称收紧速度可能超出市场预期

　　中国人民银行行长周小川的一席话明确了今年货币政策对“控通胀”的重视。

　　周小川在13日的记者会上说，今年2月份CPI达到3.2%，略高于普遍预期，表明通货膨胀需要高度警惕。央行历来高度重视消费物价指数，今年将通过货币政策等其他措施来稳定物价、稳定通货膨胀预期。

　　周小川表示，中国的货币政策是为保持低通胀、促进经济增长、促进就业和保持国际收支基本平衡四项目标服务，这四个目标有时候相互之间不一致，需要权衡。不过，记者发现，在谈到货币政策时，物价、通胀是周小川提到最多的字眼。

　　周小川指出，如果与去年和前年实际实现的数字相比，今年13%左右的广义货币供应量(M2)预期增长目标，应该是趋于更紧一点，这表明对于保持物价基本稳定的强调。他还说：“城镇化进程首先是要高度关注通货膨胀，以便在物价基本稳定的时候保持经济平稳较快发展。曾经有人认为通货膨胀高一点没关系，高一点也许增长会更快一点，以后再调下来。但国际经验和中国自己的经验都表明，这种想法不一定对，所以还是要高度重视保持低通货膨胀。”

　　市场普遍预期，二季度后经济增速和物价逐步回升是大概率事件。从已公布的数据看，国内外助推通胀的各类因素正在积累。国际金融问题专家赵庆明[]接受《经济参考报》记者采访时表示，国内方面，今年1至2月，全国固定资产投资同比名义增长21.2%，从目前来看，地方“大干快上”的冲动会助长投资增速，从而形成通胀压力；国外方面，全球经济去年已完成二次探底，加之主要发达国家实行量化宽松，今年的通胀压力也会大于去年。

　　央行此前发布的《2012年第四季度中国货币政策执行报告》已把“管理通胀预期”的表述变为“控通胀”，而周小川13日的表态则释放出更加明确的“货币政策趋紧”信号。今年政府工作报告指出继续实施稳健的货币政策，尽管周小川强调“稳健”的含义是“中性”，不过业内人士分析称，“稳健”体现了货币政策的灵活性：松的时候可以紧一点，紧的时候可以松一点，“中性”在不同时期的意义可能迥然不同。

　　尤其值得注意的是，M2已经连续两个月超过13%的预期目标，主要原因在于外汇占款大幅增加。今年以来资金呈现加速流入趋势，1月份外汇占款增加6836.6亿元，已经超过去年全年增加4946.5亿元的规模。

　　全国政协委员、中国人民银行副行长易纲在13日记者会上回答提问时也指出，央行密切关注各主要国家特别是储备货币发行国的量化宽松政策，也非常注重分析这些量化宽松政策的外溢影响，对全球金融市场和资本流动的影响。同时，在考虑自身政策时，也要考虑到上述因素，稳妥应对。

　　“资金的加速流入加大了保持货币供给稳定的难度，如果外汇占款继续保持目前势头的话，央行将采取更多的手段进行对冲，例如回购、发行央票等，以使货币不至于太过宽松。”申银万国[]研究报告称。

　　申银万国分析师屈庆表示，2月份经济数据显示通胀压力回升高于市场预期，可能对央行货币政策产生一定的压力，需要警惕央行货币政策收紧速度快于预期。从年初的过度宽松，到现在的“中性”，货币政策变化已经超出预期。

　　赵庆明认为，货币政策一直在调，而这些调在某个时刻将形成转折。央行政策在下半年存在实质收紧的可能性，不过收紧流动性的主要手段还是以公开市场操作为主，上调利率的可能性不大。

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　　周小川表态高度警惕通胀 CPI更要看环比

　　周三下午股市收盘后，十二届全国人大一次会议新闻中心举行记者会。中国人民银行行长周小川等央行领导就“货币政策与金融改革”的相关问题回答中外记者的提问。周小川在答问中强调，当前实施的稳健货币政策是一个比较中性的货币政策，未来的金融调控，央行高度重视物价数据，特别是CPI环比的走势。

　　2月CPI略高于市场预期通胀需要高度警惕

　　周小川表示，2月份CPI达到3.2%，大家都很关注。之前很多金融机构和经济预测机构曾经对2月份的CPI进行过预测，主流的意见大概在3.0%、3.1%左右，实际最后报出来的数据是3.2%，这略高于大家的预期，表明通货膨胀需要高度警惕。周小川说：“中央银行历来高度重视消费物价指数。因此我们打算通过货币政策等其他措施，希望能够稳定物价、稳定通货膨胀预期”。

　　但周小川同时表示，2月份CPI的波动受到基数效应的影响。中央银行历来建议大家除了用CPI的同比数据以外，还要注意观察环比，也就是这个月比上个月的物价有什么变化。同比的物价受到去年基数的影响，去年的基数如果不平稳，今年这个数字的变化就会比较大。特别是去年春节是在1月份，今年春节是在2月份，这都对基数会产生一定影响。因此建议大家可以从环比的角度来估计目前CPI的走势。

　　“稳健”货币的含义就是不再宽松

　　周小川表示，中国的货币政策是为四项目标共同服务的，第一是保持低通胀；第二是促进经济增长；第三是促进就业；第四是保持国际收支基本平衡。这四个目标确实有时候相互之间会存在不一致，不能光为了实现一个目标，牺牲别的目标太多，这中间需要权衡。但是在绝大多数情况下中央银行最强调的还是物价稳定的目标。

　　总理的政府工作报告中提出预计的经济增长目标就是GDP增长7.5%，CPI控制在3.5%左右，广义货币供应量增长是13%左右。对此，周小川说：“这个13%是代表了稳健的货币政策，稳健的含义就是比较中性的，我们不再是宽松的货币政策，适度宽松的货币政策是在应对危机的那两年采取的，之后在2010年年末，中央经济工作会议以及2011年政府工作报告中已经将货币政策的取向转为稳健，不再是宽松的、扩张型的货币政策。当然历史上货币政策也有过从紧的货币政策和适度从紧的货币政策的提法，那是朝比较紧的方向强调。当前的提法是稳健的货币政策，也就是强调比较中性的取向。”

　　此外，周小川还说：“从数量上看，今年定13%左右的广义货币供应量预期增长目标，如果与去年和前年实际实现的数字相比，应该是趋于更紧一点，这表明大家对于保持物价基本稳定的强调”。

　　房地产调控有专门政策货币政策主要瞄准物价

　　周小川表示，货币政策更主要的是应对总需求，主要是根据像CPI这样的消费物价指数以及生产资料价格指数来调整货币政策。

　　房地产价格只是一种资产的价格变动。在各类资产价格变动不一致的情况下，货币政策作为控制总量的工具，不一定全都能够照顾到。对于房价来讲，央行有一些结构性的政策，几年前就已经开始运用，比如说首付比例和专门针对房贷的利率，还有专门针对房地产的一些价格调整措施，这些措施还会继续使用，有的还会继续加大一定力度。“但这不是总量政策，而是结构性的信贷政策，可以通过这个来实现控制房价的目标”，周小川如此总结。(投资快报)